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行业深度: 广义信息安全2018年明确加速(“数据+金融+产业”深度研究之十五)

2018-01-05阅读 0 申万宏源研究 微信搜索

联系人:刘洋/孙家旭/刘高畅/施妍/黄忠煌

安全事件虽属主题事件,但大规模安全事件、政策刺激IT投资,例如“斯诺登”、“网络安全法”、“英特尔芯片”议题。 1)“斯诺登”事件对2013-2015年安全行业收入加速有益。2)安全事件频发刺激“网络安全法”后,也应关心行业IT投资是否上浮。3)Intel 2018年曝光的处理器漏洞,也会落实到其它处理器/服务器出货是否加速。

 

2018年信息安全行业数项加速信号!1)下游“五年采购周期”使2018-2020年收入加速,IDC数据做作证(上一轮五年周期,同比增速自10%-20%上浮至30%-50%)。2) 2018年“等级保护2.0”为行业新逻辑。据工信部、网域星云网站、信息产业信息安全测评中心,等保2.0带来4种扩容,或刺激10倍空间.3)推测2018为安全集团动作频发年,大型安全集团正上下游延伸。3)AI技术渗透安全各领域,新产品层出不穷。

 

安全有五类参与者,推荐前两者。A)上市安全产品商:赚利润率收益。B)自主可控厂商:赚高阶产品爆发弹性。C)央企集成商: 赚周转率收益。D)BAT/云:赚规模优势收益. E)创业团队:赚稳定的现金,扩产品线不易。

 

推荐2018年行业加速的安全产品商启明星辰(预计3年40%增长)、美亚柏科(17-18年31%、45%增长)、海康威视(从安防到工业所有领域AI)、南洋科技(2017年天融信云安全被低估)

 

推荐2018年行业加速的自主可控厂商中科曙光(预计利润2018-2019高增)、太极股份(2018年25倍)、浪潮信息(预计2016年减值后,2017-2019高增)、紫光集团(根据IDC子公司新华三产品市占率向上。)、中国长城(仅3.1倍PB)

 

关注产品线扩展和行业竞争是重点。行业竞争有季度数据佐证。狭义安全年200亿以上,且常随产品线扩张而上修。

 

海外15家安全公司市盈率高,技术享受估值溢价。海外安全公司常为专注单一技术的安全产品商。强研发、弱销售特性,使海外安全公司市盈率较高,例如Symantek、Checkpoint、PaloAlto Networks、Fireeye等15家。


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