请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
  • 搜索
  •  找回密码
     立即注册
  • 登录
  • 注册
  • 找回密码
  • 管理
财经文章详情

德赛电池(000049)深度报告:消费电子领军地位稳固,新客户和新领域有序拓展

2018-01-05阅读 0 申万宏源研究 微信搜索

联系人:杨海燕/骆思远

第一大客户占比逾40%,手机产品占比85%,公司客户与产品结构拓展潜力大。公司在手机领域收入约85%,动力电池和平板电脑收入贡献各约5%,在笔记本电脑、动力电池、智能穿戴、智能家居领域拓展则刚刚开始,仍有较大成长空间。

 

消费电子领域:德赛电池将受益于客户新产品的畅销,以及ASP的提振,实现量价齐飞。1)PC出货量维稳,手机仍为消费锂电市场增长主力。2)消费电子产品形态变迁,德赛电池始终绑定国内外一线客户。3)电脑产品轻薄化发展促进聚合物电池取代18650电池,锂聚合物电池+异形设计提升笔记本续航能力。

 

产品拓展角度,电动工具、动力电池市场拓展潜力巨大。1)2016年无绳电动工具市场规模140.4亿美元,2021年市场空间将达193.5亿美元,CAGR6.6%。德赛电池已切入百得、博世、牧田、创科等一流电动工具厂商的供应链,未来增长潜力巨大。2)2015-2025年,电动汽车取代电子产品成为全球锂电池增长主力,预计2025年国内车用BMS及Pack市场规模将达800亿。

 

首次覆盖,给予“增持”评级。预测2017/18/19年收入为123/161/186亿元,归母净利润为3.25/3.91/4.74亿元,增速分别为27%/21%/21%。参考苹果产业链可比公司2019年20X PE,给予2019年目标市值94.8亿,上升空间14%,给予“增持”评级。


相关文章